浙江万得凯重启收购曾瑞智控方案，标的公司定位有变

近期，浙江万得凯流体设备科技股份有限公司（以下简称“万得凯”，301309.SZ）宣布与江苏曾瑞智控科技有限公司股东苏州奥兰多精密制造有限公司、李荣虎及苏州晨融智能科技有限公司签署了《收购协议》，拟以现金方式收购曾瑞智控51%的股权，交易总金额为1.71亿元人民币。此次交易完成后，曾瑞智控将成为万得凯的控股子公司，并纳入其合并财务报表中。本次交易不构成关联交易、重大资产重组或重组上市。

首先，从万得凯的主营业务来看，公司成立于2016年，位于浙江省玉环市，“中国阀门之都”。其主要产品包括各类铜制阀门和管件，广泛应用于建筑物的给排水、冷热水供给及采暖等基础设施。万得凯的业务模式以外贸出口为主，市场主要集中于美国及欧洲，主要客户涵盖多个国际知名水暖系统提供商，如RWC、Watts等。然而，2025年，万得凯的营业收入和净利润均出现下滑，分别达8.60亿元和1.14亿元，同比分别下降13.64%及24.25%。公司在年报中指出，此次业绩波动主要与中美贸易政策的变化有关，并计划通过其在越南的工厂来缓解此次影响。

其次，2026年上半年的业绩显示出明显的修复趋势，营业收入达到5.04亿元，较去年同期增长21.69%；归母净利润为6968.16万元，同比增长15.60%。值得注意的是，在2023年9月18日，万得凯曾宣布终止以“发行股份及支付现金”方式收购曾瑞智控100%的股权的交易方案。然而，公司在公告中暗示，未来将不排除通过现金方式收购曾瑞智控部分股权的可能性。 LEWIN乐玩

此外，曾瑞智控成立于2019年，主营业务逐步得到市场认可。根据最新信息，该公司已于2025年被认定为国家级高新技术企业。2025年，其营业收入为1.67亿元，净利润为700万元，而2026年前四个月的营业收入和净利润分别为0.6亿元和30万元。曾瑞智控的产品定位经历了显著变化，以前主要集中于电磁阀和液压阀等精密阀门，此次公告明确表示，其现在的主要业务包括阀门及零部件的研发与生产，特别强调液冷零部件的市场潜力。

研究表明，2026年被认为是液冷市场的重要增长节点。根据赛迪顾问的数据，预计2025年国内液冷数据中心市场将达159.8亿元，2026年将攀升至232.5亿元，2028年更是有望突破470亿元。同时，液冷服务器的渗透率预计将在2026年达到37%，并在2027年突破50%。万得凯的收购旨在通过产业链上下游的协同效应及资源的优势互补，推动公司产品及市场向高附加值领域的拓展。

为了保证收购的合规性，交易对方承诺标的公司在2026至2028年度的经审计税后净利润将分别不低于2800万元、3300万元和4300万元，总计不低于1.04亿元。需要说明的是，这一承诺的净利润计算不包括在业绩承诺期内因股权激励与员工持股计划所产生的影响。 LEWIN乐玩

综上所述，万得凯通过重启收购曾瑞智控的方案，体现了其对未来市场导向的积极布局及在液冷领域扩展的战略方向。虽然前期收购方案已终止，但此次收购标志着公司在行业变化中的灵活应对与调整。